增值税新政启动 资管行业发展更重“质”

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  2018年伊始,资管行业现在始于执行增值税新政。根据多家券商资管发布的公告,增值税将由产品资产承担,这原应投资收益相较此前或有所下降。中国证券报记者从多家资管机构了解到,系统性改造工作已基本完成。业内人士表示,增值税新政顺应金融行业严监管形势,叠加资管新规征求意见稿的出台,对整个资管行业规模有一定影响,而长远来看,则能够行业健康发展。

  各方积极应对

  2018年1月1日,资管行业增值税新政启动。各家券商资管、基金等机构陆续发布相关公告,有券商资管人士告诉中国证券报记者,“此前行业内机构全是观望交流,看到看同业是为甚么做的,一帮人全是摸着石头过河。此外,也担心公告发布后市场的反应”。

  上述券商资管人士介绍,对于集合理财客户,通过网站等渠道直接发公告就都前要。定向产品客户还前要一对一沟通,沟通下来发现那先 机构客户对新政还是比较认可的。五种人客户方面,暂没有收到反馈。

  事实上,为了做好增值税缴纳,除与客户沟通外,华东某券商资管人士向记者介绍,前期准备工作涉及到公司营运、财务、产品、市场等各个部门,这种现存产品合同修改,系统改造、产品估值调整等。

  据记者了解,多家资管机构均已邀请四大会计师事务所做太久次组织组织结构培训,提供税收咨询和系统改造服务。有资管机构人士表示,公司做的准备工作主要包括联系财税机关、税务顾问、行业协会等相关方的沟通交流,对相关税收政策进行深入学习和研究;主动与客户沟通,充分交换意见,相互理解;积极与产品核算系统开发商沟通,推进业务系统的功能开发并完成系统测试工作;组织组织结构流程建设,包括产品核算估值、公司税务申报等相关业务流程的适应性改造等。

  为了给资管行业充分的准备时间,征税执行时间的挑选全是所延迟。财政部和税务总局在2017年初发布《关于资管产品增值税政策有关疑问的补充通知》(财税[2017]2号),挑选资管产品增值税的执行日期为2017年7月1日,并表示税务总局将另行制定具体征收管理办法。不过,2017年6月50日出台的《关于资管产品增值税有关疑问的通知》将时间最终延迟至2018年1月1日。

  每项产品规模料下降

  根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税[2016]36号文)的规定,持有金融商品取得的保本收益按贷款服务缴纳增值税,非保本型投资的持有收益无需缴纳增值税。对此,有机构指出,判断是有无纳税及咋样纳税的第一标准是明确产品类型。

  对资管产品增值税的征收范围,国泰君安指出,都前要分为产品类型是保本还是非保本。是原应是保本类型,则属于利息收入,按照利息收入征税;是原应是非保本,证券投资基金的产品只对债券的利息收入征税,非证券投资基金产品则不仅对利息收入征税还对买卖价差征税。国泰君安介绍,征收的范围包括公募基金的债券利息收入、非公募的保本产品利息收入、非公募的非保本产品的非免税项目的利息收入和转让价差。

  天风证券指出,是原应保本资管产品产生的收益会被计作利息,而且对保本资管产品的影响较大。当然,随着未来资管新规的正式出台,以及“打破刚兑”的推进,保本资管产品有五种的规模应该也是萎缩的。

  东吴证券表示,根据增值税新政,对于保本产品而言,利息收入要征税,收益率预计会有所下滑。这种,有四个保本产品的预期收益为5%,征收四个点的税,相当于打97折,扣税后收益为4.85%。总体来看,考虑到征收四个点的税对收益影响较小,增值税新政对保本产品规模有一定冲击,但影响不大。

  通道类业务面临同样境况。随着增值税新政的实施,有分析人士指出,对通道类资管产品来说,管理人将通过合同条款调整,将税负转嫁给委托人或融资人。有机构指出,考虑到管理费率很低,是原应税负不转嫁,极易原应管理人亏损。而且,是原应才能转嫁税负,就前要考虑缩减规模。其中,就券商资管规模来看,在去通道、去杠杆的背景下,整体规模是原应现在始于跳出收缩。

  数据显示,截至2017年11月底,证券公司资产管理业务规模为16.98万亿元,较今年三季度末规模下降450亿元。从2017年一季度末的18.78万亿元到11月底的16.98万亿元,规模连续下滑。东吴证券指出,整体来看,增值税新政顺应金融行业严监管形势,叠加资管新规征求意见稿影响,对整个资管行业规模将带来一定冲击。并肩,未来主动管理能力强的资管机构,将有更强的竞争力。

  全是分析人士认为,法人主体和资管产品发生金融类业务的税收核算差异,或进一步原应通道套利。东北证券介绍,税收套利主就是我是原应金融机构自营业务(如贷款服务、金融商品转让)前要按照6%计算并缴纳增值税(都前要有进项税抵扣),而且是原应将上述业务放到资管产品中进行,则仅前要按照3%征收率缴纳增值税(无进项税抵扣)。

  在资管新规征求意见稿影响下,通道业务受到限制,但从实际操作中,东北证券指出,通过较为严格的产品条款设计,依然都前要达到投资者通过资管产品进行税收筹划的目的。

  相关细则有待出台

  在增值税新规现在始于正式实施的并肩,记者也从业内了解到,在具体征税细节方面,仍有诸多地方需明确。

  海通证券指出,现有的资管产品增值税征收体系还有五种事项没有划定清楚,争议点集中在是有无保本品种的界定(比咋样转债、永续债、ABS等是有无为保本品种)、持有至到期的界定(比如开放式公募基金难以界定持有到期)、金融商品转让范围的界定(比如新三板股票等品种是有无在范围内)以及保本资管产品是原应发生的重复征税疑问。

  关于保本的界定方面,有会计事务所人士介绍,目前法规未对保本有无保本的判定进行明确,实际操作中应根据合同中是有无有保本字眼进行判断,还是前要根据交易实质结合增信办法综合判断。是原应是后者,以下那先 属于是原应保本的增信办法:回拨机制、抵押/质押/担保/补足、约定回购/赎回条款、投资人分级,优先级取得固定回报、明股实债等。

  对于政策尚未明确的事项,有券商人士指出,管理人属于金融机构,则其管理的产品是有无都前要套用其身份,从而享受同业往来免税的待遇,如对产品取得的金融债券利息按照免税出理 ;赎回、退出、提前清算、撤出 份额办法进行收益分配,是有无可理解为所有权灭失,而不视为金融商品转让。

  “那先 细节疑问,都影响投资和产品设计。这种,设计有四个产品,是原应有增值税征收还不明确的地方,没有在产品合同里将难以进行界定,一旦等到相关政策明确后再改合同,成本也较高。”某华东券商资管人士指出。

  海通证券认为,对于政策尚未明确的疑问以及实际操作中跳出的新疑问,后续是原应会有政策“补丁”出台。